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課程背景

財務報表是一家企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量的直觀反映，透過財務報表投資人能夠相對全面、完整地了解一家企業(yè)，因此，無論是一級市場股權(quán)投資、二級市場股票投資、債券信貸等債權(quán)類投資，都需要進行財務報表分析，財務報表分析技術(shù)是投資的核心技能之一。對于財務專業(yè)人士而言，財務報表可能并不陌生，但報表的分析和實際應用卻是一門博大精深的學問，值得財務專業(yè)人士不斷探索并挖掘其中的奧秘。

然而在財務報表分析的過程中，會遇到不少瓶頸。作為企業(yè)的財務管理者，您是否也有以下困惑與思考：

- 如何更加準確、高效、深入的應用財務報表？

- 如何快速財務報表中蘊含的風險？

- 如何合理運用報表數(shù)據(jù)進行估值？

- … …

本次課程特邀資本運作專家章老師，站在不一樣的視角進行財報分析，識別財報風險，把握企業(yè)估值，幫助企業(yè)財務人員通過財務報表快速掌握企業(yè)的實際運營情況，識別風險、賦能增值，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展保駕護航。

【課程收益】

了解財務報表原理及三張報表之間的勾稽關(guān)系

了解財務粉飾與財務舞弊的常見手段

掌握以“三步法”為核心的多種實用財務報表分析工具

掌握財務報表分析及風險識別的實戰(zhàn)方法

掌握相對估值法與絕對估值法的計應用

【課程大綱】

第一講：財務報表分析實務——分析框架

一、財務報表基礎(chǔ)與速讀

1. 財務報表定義、三張報表各自特點及局限性

2. 資產(chǎn)負債表：堆積式速讀法

3. 利潤表：結(jié)構(gòu)化速讀法

4. 現(xiàn)金流量表：整體化速讀法

5. 財務報表附注閱讀方法

二、財務報表分析精讀（財報分析三步法）

1. 業(yè)績檢驗：營業(yè)收入、凈利潤業(yè)績質(zhì)量檢驗

2. 業(yè)績歸因：杜邦分析法、凈資產(chǎn)收益率（ROE）三因素拆解

3. 驗證排雷：財務粉飾、財務舞弊識別要點

三、財務報表分析實戰(zhàn)案例——基礎(chǔ)案例

【財報分析模擬案例1】山西汾酒（代碼：600809）

案例介紹：作為我國白酒行業(yè)的龍頭之一，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)十分優(yōu)異。從提供的財務數(shù)據(jù)看，和其他高端白酒、中低端白酒等相比，企業(yè)的優(yōu)勢在哪里？從財報中，我們能看出哪些行業(yè)特點和企業(yè)的經(jīng)營特點？

核心分析點：銷售毛利率、銷售費用率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額

【財報分析模擬案例2】寧德時代（代碼：300750）

案例介紹： 作為全球動力電池龍頭，公司營業(yè)收入、凈利潤等業(yè)績增長極其迅猛。動力電池行業(yè)景氣度極高，財報中哪些數(shù)據(jù)可以印證？從財報中，我們能看出公司哪些競爭優(yōu)勢？公司未來競爭戰(zhàn)略又是怎樣的？

核心分析點：投資活動現(xiàn)金流、在建工程、單位收入及成本、毛利率

【財報分析模擬案例3】牧原股份（代碼：002714）

案例介紹： 作為我國生豬養(yǎng)殖的龍頭企業(yè)，公司采用不同于行業(yè)的“全自養(yǎng)”養(yǎng)殖模式，特殊的養(yǎng)殖模式，使得公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于同行，也使得公司保守爭議，公司有沒有財務造假？公司相比同行業(yè)又有著怎樣的競爭優(yōu)勢？

核心分析點：經(jīng)濟周期對財務報表數(shù)據(jù)影響、ROE、固定資產(chǎn)、在建工程

四、財務報表數(shù)據(jù)可視化與深入解讀

1. 財務數(shù)據(jù)可視化呈現(xiàn)方式

2. 財務數(shù)據(jù)可視化一鍵生成

3. 上市公司年報速讀、財務數(shù)據(jù)深入解讀

4. 上市公司研究報告速讀

第二講：財務報表分析實務——風險識別

一、資產(chǎn)負債表重要項目風險識別

1. 貨幣資金、金融資產(chǎn)

2. 應收賬款與應收票據(jù)

3. 存貨

4. 長期股權(quán)投資

5. 固定資產(chǎn)、在建工程

6. 無形資產(chǎn)、商譽

7. 負債分析，無息負債與有息負債各自關(guān)注點

二、利潤表與現(xiàn)金流量表重要項目風險識別

1. 收入、成本及毛利率

2. 銷售費用

3. 管理費用（含研發(fā)費用）

4. 財務費用

5. 政府補助、投資收益及其他非經(jīng)常性損益

6. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流分析、現(xiàn)金流量表間接法

三、財務報表分析實戰(zhàn)案例——進階案例

【財報分析模擬案例4】瑞幸咖啡造假邏輯解析

案例介紹： 瑞幸咖啡作為新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)的代表，商業(yè)模式一度受到追捧，國際知名會計師事務所亦為其財務真實性背書，然而，瑞幸咖啡財務造假隱藏極深，傳統(tǒng)的審計手段難以發(fā)現(xiàn)舞弊，做空機構(gòu)創(chuàng)造性地使用統(tǒng)計學方法，識別舞弊。

核心分析點： 營業(yè)收入、銷售單價、銷售數(shù)量、統(tǒng)計學

【財報分析模擬案例5】樂視網(wǎng)的高超財技

案例介紹： 作為曾經(jīng)創(chuàng)業(yè)板的神話，樂視網(wǎng)一度是基金經(jīng)理追捧的對象。然而，暴雷前樂視網(wǎng)的財務報表其實已經(jīng)暗流涌動，根據(jù)提供的財報，你能看出其中的“雷點”嗎？

核心分析點： 少數(shù)股東損益、應收賬款、無形資產(chǎn)

第三講：估值模型與估值計算——相對估值法

一、相對估值法估值模型概述

1. 絕對估值法與相對估值法的各自應用場景

2. 如何選擇正確的可比公司

二、相對估值法：市盈率（P/E）估值模型

1. 市盈率（P/E）估值法概念

2. 市盈率估值法在Pre-IPO私募股權(quán)投資中的具體應用

3. 靜態(tài)、動態(tài)、TTM三種市盈率的具體應用

4. 低市盈率、價值投資與低估值陷阱

第四講：估值模型與估值計算——絕對估值法

一、絕對估值法估值模型概述

1. 絕對估值法與相對估值法各自應用場景

2. 貨幣時間價值、貼現(xiàn)與絕對估值法原理

3. 絕對估值法實操——巴菲特可口可樂案例

4. 絕對估值法特點與DCF模型、絕對估值的四個關(guān)鍵步驟

二、絕對估值法：DDM模型

1. 股利貼現(xiàn)模型（DDM）概述

2. 股利貼現(xiàn)模型實操練習——銀行、煤炭、電站

章老師

擁有十余年資本運作、財務報表分析經(jīng)驗，曾任虹橋正瀚律師事務所資深律師，東興證券（大型國有券商）成長企業(yè)融資部副總裁，并擔任內(nèi)核委員會財務專家委員、內(nèi)核委員會法律專家委員。 章老師在企業(yè)上市、并購重組等資本運作上有著深刻理解以及豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，具有金融、財務、法律及稅務等背景，是中國資本市場罕見的復合型人才。 章老師持有CFA證書，是中國注冊會計師（CPA）協(xié)會非執(zhí)業(yè)會員。

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